Miért gyengül most a forint? Egy Fed-döntés árnyékában

A magyar alapkamat a keddi ülésen is változatlan maradt, de a szigorú jegybanki kommunikáció a forint árfolyamában is tükröződött. A nemzetközi piaci mozgásokat jelenleg az amerikai Fed kamatdöntése és a dollár erősödése dominálja. 

Az MNB keddi kamatdöntő ülésén a várakozásoknak megfelelően lépett, nem módosultak a kamatkondíciók. Sőt, a jegybanki kommunikáció inkább szigorúnak tekinthető, Virág Barnabás alelnök a háttérbeszélgetés során is többször hangsúlyozta, hogy  

Ennek megfelelően a forint is csak minimálisan mozdult el az euróval szemben kedd délután. A kamatdöntés idején ugyan kismértékben erősödött a jegyzés a 409-es szint alá, azonban a háttérbeszélgetés végére visszakorrigált 409 fölé.  

A forint ezt követően kezdett el gyengülni kismértékben az euróval szemben a 410-es szint fölé. Az utóbbi időszakban a piacokat elsősorban a Fed kamatpályájával kapcsolatos bizonytalanság mozgatta. A piacok a szerda esti Fed-kamatdöntés kapcsán egyöntetűen egy újabb, 25 bázispontos kamatvágást vártak, és ebben a tekintetben a döntéshozók nem is okoztak csalódást.  

Szeptemberben még összesen 100 bázispontos vágást vetítettek előre, azonban azóta sokat fordult a világ. A befektetők Trump gazdaságpolitikájától magasabb költségvetési hiányt, míg a belengetett vámoktól nagyobb inflációt várnak. 

Ezek a várakozások a Fed által kiadott friss előrejelzésben is visszatükröződnek. Szeptemberhez képest az idei inflációs várakozást 0,1, míg a jövő évit 0,4 százalékponttal felfelé, 2,4, illetve 2,5 százalékra revideálták. Miközben a gazdasági növekedés idén a korábban várt 2,0 helyett 2,5 százalék, jövőre pedig 2,0 helyett 2,1 százalék lehet. A magasabb inflációs várakozás a kamatpályán is visszatükröződik, a döntéshozók többsége már csak két vágást jelez előre 2025-ben, amit ugyanennyi követhet 2026-ban. 

A szigorú hangnemnek a pénzpiacokon is meglett a hatása: a dollár az euróval szemben az 1,05-os szintről 1,04 alá erősödött. A dollár felértékelődése pedig rendszerint negatívan hat a feltörekvő piaci devizák, köztük a forint árfolyamára is, amely a hét elején még 408 közelében is járt, ám a csütörtöki kereskedés során 415 fölé gyengült a tengerentúlról érkező kedvezőtlen hírek hatására.  

Kapcsolódó:

Címlapfotó: MTI/MTVA/Faludi Imre

További cikkeinket, elemzéseinket megtalálják a makronom.hu oldalon.