A Fed kamatpályájától függ a forint és az alapkamat sorsa

Novemberben az infláció ugyan gyorsult, de így is kismértékben a várakozások alatt, a jegybanki toleranciasávon belül alakult. Habár decemberben a bázishatások miatt tovább emelkedhet a pénzromlás üteme, arra számítunk, hogy év elejétől ismét lassulás következhet be. Emiatt pedig az inflációs folyamatok lehetővé tették volna a monetáris kondíciók lazítását. 

A nemzetközi környezet ugyanakkor a megelőző hónapokhoz hasonlóan összességében kedvezőtlenül alakult.  

míg a geopolitikai konfliktusok fokozódása is ebbe az irányba hatott. Ez a pénzpiaci környezet pedig óvatosságra inthette a jegybanki döntéshozókat. A Fed is kiemelte a közleményében, hogy a meghatározó gazdaságok kamat- és költségvetési pályáit illetően jelentős a bizonytalanság, miközben a geopolitikai feszültségek is csökkentik a feltörekvő piacokkal szembeni kockázatvállalási hajlandóságot, ami óvatos és türelmes megközelítést teszi szükségessé.   

Kérdés, hogy az azóta beérkező adatok, illetve a gazdaságpolitikai irányváltással kapcsolatos várakozások milyen mértékben befolyásolták ezt. Amennyiben a Fed szerdán ismét szigorú hangnemet üt meg, az további dollárerősödést generálhat, amely – kiegészülve az EKB részéről várt gyors kamatcsökkentési ciklussal – ismét kedvezőtlen pénzpiaci környezetet és a forint gyengülését eredményezheti. Ebben az esetben a jövő év elején sem nyílik tér a hazai kamatkondíciók lazítására. Viszont ha a Fed folytatja a kamatvágásokat, akkor a hazai alapkamat is fokozatosan tovább mérséklődhet, várakozásaink szerint 2025 végére 5,5 százalékig. 

Kapcsolódó:

Címlapfotó: MTI/MTVA

További cikkeinket, elemzéseinket megtalálják a makronom.hu oldalon.