Nem várt fordulatot hozott a Fitch döntése: nemhogy elmaradt a leminősítés, de még javultak is a kilátások, szembemenve a pesszimista várakozásokkal. Az infláció csökkenése, a költségvetési egyensúly helyreállása és a gazdasági növekedés dinamizálódása meggyőzte a hitelminősítőt, ami a forintnak is lendületet adott.
Molnár Dániel, a Makronóm Intézet senior makrogazdasági elemzőjének írása
A Fitch múlt hét péntek esti, azaz december 6-i, hazánkkal kapcsolatos minősítési döntése mindenképpen meglepetést jelentett. A hitelminősítő 2023 januárjában rontotta a magyar államadósság besorolását negatívra, és figyelembe véve az intézetek korábbi gyakorlatát, jellemzően 1,5-2 évvel a kilátásrontás után szokott bekövetkezni a leminősítés vagy a kilátás revíziója.
A leminősítéshez köthető várakozást erősítette az is, hogy egy héttel korábban a Moody’s – amely jellemzően a legpozitívabb értékelést adta az elmúlt időszakban – a kilátás negatívra módosítása mellett döntött, elsődlegesen az uniós források körüli bizonytalanságra hivatkozva.
Ehhez képest kellemes meglepetést jelent, hogy nemcsak, hogy nem történt meg a piac egy része által várt leminősítés, hanem javult a kilátás.
Az összképet tovább javítja, hogy a Fitch az értékelésében több kulcstényezőt, javuló területet is kiemelt, mint például a fiskális és a monetáris politika közötti összhangot, a prudens monetáris lazítást, az infláció lassulását, a folyó fizetési mérleg javulását, továbbá a kiegyensúlyozottabbá váló költségvetési helyzetet.
A Fitch várakozásai szerint jövőre 2,5 százalékra gyorsulhat a gazdasági növekedés, miközben az infláció a jegybanki toleranciasávon belül alakulhat, és folytatódhat a költségvetési hiány mérséklődése is, amely az államadósságrátára is kedvezően hathat.
A hitelminősítő az elemzés mellett meghatározta az optimista és a pesszimista szcenáriókat is: abban az esetben hajtana végre negatív lépést, ha romlana a gazdaságpolitika irányultsága, és ez makroszintű egyensúlytalanságokhoz (pl. folyó fizetésimérleg-hiány, magasabb infláció vagy költségvetési deficit és államadósság) vezetne, miközben egy gyorsabb adósságcsökkentés vagy a középtávú növekedési kilátások javulása kilátásjavítást, vagy akár felminősítést vonhat maga után.
A Fitch döntése és az elemzés főbb megállapításai mindenképpen pozitív üzenetek a piacok felé a magyar gazdaságpolitika eredményességét és a gazdaság ellenálló képességét tekintve, amelynek a hatása a hét elején jelentkezett is a forint euróval szembeni erősödésében.
Erre szükség is volt, ugyanis az elmúlt időszakban az amerikai elnökválasztás nyomán erősödő dollár, valamint a geopolitikai konfliktusok kiéleződése mind-mind negatívan érintették a feltörekvő piaci devizákat, köztük a forintot is. Ebben a turbulens pénzpiaci környezetben pedig a pozitív hírek, a megítélés javulása kiemelten is fontos.
Az elkövetkező időszakban is elsődlegesen a pénzpiaci hangulat alakulásának lesz döntő szerepe az árfolyam alakulásában, amelyre a legnagyobb hatásuk a jövő heti jegybanki kamatdöntéseknek lesz, azon belül is kiemelendő a Fed szerdai ülése.
A piaci árazások alapján szinte biztosra vehető az újabb 25 bázispontos kamatcsökkentés, a nagyobb kérdés viszont az előre tekintő iránymutatás és a dot plot lesz, hogy jövőre milyen kamatpályát vetít előre az USA jegybankja.
(A dot plot egy, a Federal Reserve [Fed] által használt grafikus ábra, amely a Nyíltpiaci Bizottság [FOMC] tagjainak kamatvárakozásait szemlélteti. Az ábrán minden pont egy-egy tag előrejelzését jelzi a szövetségi alapkamat szintjéről az adott év végére, a következő néhány évre, valamint hosszú távon. Ezt a grafikont évente négyszer, az FOMC üléseivel egyidejűleg teszik közzé a Gazdasági Előrejelzések Összefoglalójában [SEP].)
A befektetők kiemelten is figyelik majd Jerome Powell üzeneteit, Trump várható gazdaságpolitikájával kapcsolatos megszólalásait, és hogy annak függvényében milyen inflációs, valamint kamatpálya várható.
Egy lazább hangnem a döntéshozók részéről, illetve további kamatcsökkentések belengetése a dollár gyengítésén keresztül mindenképp kedvező lenne a feltörekvő piacok számára.
Kapcsolódó:
Címlapfotó: Dreamstime
A washingtoni fellebviteli bíróság döntése kötelezi az Apple-t és a Google-t a TikTok eltávolítására, ha januárig nem történik meg a platform amerikai értékesítése. Eközben Kína és az USA vezetése is más-más irányból intéz támadást.
Kína új irányvonalat hirdetett: 2025-től radikálisabb élénkítő lépésekkel kívánja támogatni a növekedést. Bár a bejelentések rövid távon optimizmust hoztak a tőzsdékre, a szakértők óvatosságra intenek: a szavak mögötti valódi tettek és azok hatékonysága még mindig kérdéses marad.
...illetve jó esély mutatkozik a háború lezárására, az új gazdaságpolitika pedig komoly növekedést és béremelkedést fog hozni az előttünk álló esztendőben.
Az ESG, azaz a fenntartható szempontok szerinti teljesítmény javítása érdemben segíthet a tőkeköltségek csökkentésében, különösen részvénykibocsátásoknál, de az eredmények ágazatonként, vállalatmérettől és földrajzi helyzettől függően jelentősen eltérhetnek. A kérdés az, hogy elég-e egy jó ESG-értékelés ahhoz, hogy tartós pénzügyi előnyt teremtsen.
Novemberben az infláció éves üteme a KSH friss adatai szerint 3,7 százalékot tett ki, ám a gyenge mezőgazdasági termés és a dollár erősödése újra a hazai árak emelkedésének irányába hat. A Makronóm Intézet elemzője szerint jövőre – éves átlagban – 3,4 százalékos lehet a pénzromlás üteme.
Rendkívüli ülés összehívását indítványozta Semjén Zsolt miniszterelnök-helyettes.
Kormányra készül a romániai magyar párt; Csoma Botond szóvivő lapunknak azonban kifejtette, ha nem tudnak sikerrel kormányozni, 2028-ban a Simion és Georgescu nevével fémjelezett magyargyűlölő pártok akár többséget is szerezhetnek.
Kuzmányi azt részletezi, hogy mennyi idő, energia, jóakarat és pénz ment rá a Notre-Dame új liturgikus berendezéseire. Ez szép. De ettől még a végeredmény kiábrándító.
