Nem várt fordulatot hozott a Fitch döntése: nemhogy elmaradt a leminősítés, de még javultak is a kilátások, szembemenve a pesszimista várakozásokkal. Az infláció csökkenése, a költségvetési egyensúly helyreállása és a gazdasági növekedés dinamizálódása meggyőzte a hitelminősítőt, ami a forintnak is lendületet adott.
Molnár Dániel, a Makronóm Intézet senior makrogazdasági elemzőjének írása
A Fitch múlt hét péntek esti, azaz december 6-i, hazánkkal kapcsolatos minősítési döntése mindenképpen meglepetést jelentett. A hitelminősítő 2023 januárjában rontotta a magyar államadósság besorolását negatívra, és figyelembe véve az intézetek korábbi gyakorlatát, jellemzően 1,5-2 évvel a kilátásrontás után szokott bekövetkezni a leminősítés vagy a kilátás revíziója.
A leminősítéshez köthető várakozást erősítette az is, hogy egy héttel korábban a Moody’s – amely jellemzően a legpozitívabb értékelést adta az elmúlt időszakban – a kilátás negatívra módosítása mellett döntött, elsődlegesen az uniós források körüli bizonytalanságra hivatkozva.
Ehhez képest kellemes meglepetést jelent, hogy nemcsak, hogy nem történt meg a piac egy része által várt leminősítés, hanem javult a kilátás.
Az összképet tovább javítja, hogy a Fitch az értékelésében több kulcstényezőt, javuló területet is kiemelt, mint például a fiskális és a monetáris politika közötti összhangot, a prudens monetáris lazítást, az infláció lassulását, a folyó fizetési mérleg javulását, továbbá a kiegyensúlyozottabbá váló költségvetési helyzetet.
A Fitch várakozásai szerint jövőre 2,5 százalékra gyorsulhat a gazdasági növekedés, miközben az infláció a jegybanki toleranciasávon belül alakulhat, és folytatódhat a költségvetési hiány mérséklődése is, amely az államadósságrátára is kedvezően hathat.
A hitelminősítő az elemzés mellett meghatározta az optimista és a pesszimista szcenáriókat is: abban az esetben hajtana végre negatív lépést, ha romlana a gazdaságpolitika irányultsága, és ez makroszintű egyensúlytalanságokhoz (pl. folyó fizetésimérleg-hiány, magasabb infláció vagy költségvetési deficit és államadósság) vezetne, miközben egy gyorsabb adósságcsökkentés vagy a középtávú növekedési kilátások javulása kilátásjavítást, vagy akár felminősítést vonhat maga után.
A Fitch döntése és az elemzés főbb megállapításai mindenképpen pozitív üzenetek a piacok felé a magyar gazdaságpolitika eredményességét és a gazdaság ellenálló képességét tekintve, amelynek a hatása a hét elején jelentkezett is a forint euróval szembeni erősödésében.
Erre szükség is volt, ugyanis az elmúlt időszakban az amerikai elnökválasztás nyomán erősödő dollár, valamint a geopolitikai konfliktusok kiéleződése mind-mind negatívan érintették a feltörekvő piaci devizákat, köztük a forintot is. Ebben a turbulens pénzpiaci környezetben pedig a pozitív hírek, a megítélés javulása kiemelten is fontos.
Az elkövetkező időszakban is elsődlegesen a pénzpiaci hangulat alakulásának lesz döntő szerepe az árfolyam alakulásában, amelyre a legnagyobb hatásuk a jövő heti jegybanki kamatdöntéseknek lesz, azon belül is kiemelendő a Fed szerdai ülése.
A piaci árazások alapján szinte biztosra vehető az újabb 25 bázispontos kamatcsökkentés, a nagyobb kérdés viszont az előre tekintő iránymutatás és a dot plot lesz, hogy jövőre milyen kamatpályát vetít előre az USA jegybankja.
(A dot plot egy, a Federal Reserve [Fed] által használt grafikus ábra, amely a Nyíltpiaci Bizottság [FOMC] tagjainak kamatvárakozásait szemlélteti. Az ábrán minden pont egy-egy tag előrejelzését jelzi a szövetségi alapkamat szintjéről az adott év végére, a következő néhány évre, valamint hosszú távon. Ezt a grafikont évente négyszer, az FOMC üléseivel egyidejűleg teszik közzé a Gazdasági Előrejelzések Összefoglalójában [SEP].)
A befektetők kiemelten is figyelik majd Jerome Powell üzeneteit, Trump várható gazdaságpolitikájával kapcsolatos megszólalásait, és hogy annak függvényében milyen inflációs, valamint kamatpálya várható.
Egy lazább hangnem a döntéshozók részéről, illetve további kamatcsökkentések belengetése a dollár gyengítésén keresztül mindenképp kedvező lenne a feltörekvő piacok számára.
Kapcsolódó:
Címlapfotó: Dreamstime
Egyre távolodik egymástól az Egyesült Államok és az Európai Unió. Előbbi ráadásul egy merőben új kontinens képzel el, ahol egyes országokkal működne csak szorosabban együtt.
A volt pénzügyminiszter kiállt Magyar Péterék programja mellett.
A kormányfő szerint Európa balra tolódása versenyképességi válsághoz vezetett, míg Magyarország saját mintázatai révén tartja fenn gazdaságát.
„A jó szándék, az ilyen kis helyen is elfér” – szögezte le a miniszterelnök.
Jövőre a minimálbért 11 százalékkal, a garantált bérminimumot pedig százalékkal emeli a kormány.
Sebestyén Géza hangsúlyozta, hogy a 2010-es kormányváltással egy teljes gazdaságpolitikai fordulat is jött.
Vajon mennyire életszerű, hogy Orbán Viktor írt egy több száz oldalas sikertanulmányt arról, milyen jó az a gazdaságpolitika, amit mindig is ellenzett a kormány?
Egy történelmi pillanatban Bart De Wever főszerepet kapott azzal, hogy ellenáll az orosz vagyon felhasználásának: ő óvatosságnak nevezi, nyugati szövetségesei viszont tombolnak.
A Tisza Párt kiszivárgott gazdaságpolitikai elképzelései között a magánszektor szerepének erősítése is megjelenik, beleértve a közműszolgáltatásokat.
