Kamatot döntött a Monetáris Tanács – tovább folytatódhat a lazítás

Regős Gábor kommentárjában a döntés értékeléseként kiemeli, hogy a 17 százalékos kamat természetesen nem alacsony, azaz a hitelpiac így is csak fokozatosan fog beindulni. Ugyanakkor a 24,0 százalékos infláció sem az, tehát bár a hitelpiac szempontjából kedvező lenne, az óvatos mérséklés indokolt, nem lehet ennél gyorsabb ütemben lazítani.

Ezért az elemző is fontosnak tartja, hogy a jegybanki vezetés kommunikációja sem vált lazává. Többször hangsúlyozták, hogy a magyar infláció még így is magas, az uniós átlag háromszorosa és a régiós versenytársaknál 10 százalékponttal nagyobb. Ennek okaként több országspecifikus tényezőt jelöltek meg, mint az ársapkákat, a magas államháztartási hiányt, ugyanakkor az árfolyam gyengülését vagy a súlyos aszályhelyzetet nem sorolták ide.

Regős szerint a szigorú kommunikáció a piacoknak azt üzeni, hogy továbbra sem dől hátra a jegybank, nem engedi el az infláció elleni küzdelmet, nem lesz túl gyors a lazítás – ez pedig a forintnak segíthet. Ugyanakkor a két megjelölt tényező nem arra utal, hogy a kormányzat és a jegybank közötti összhang erőteljesebbé vált volna, ami a forint szempontjából kedvezőtlen előjel.

A jegybank 2022. októberi döntése a 18 százalékos kamat bevezetéséről Regős Gábor véleménye szerint is indokolt volt, hiszen ez stabilizálta az árfolyamot. Ennek okaként a jegybank az uniós források körüli vitákat, az Északi Áramlat felrobbantását és a háború eszkalációját jelölte meg – ugyanakkor helyesnek ítélve a szigorítás pár héttel korábbi leállítását.

Hasonló ütemben folytatódhat a lazítás

A következő hónapokban – amennyiben nem történik semmilyen negatív, váratlan esemény, és a forint sem gyengül – folytatódhat a lazítás, és ennek mértéke kapcsán a mai lépés irányadó lehet, azaz a havi ütem továbbra is 100 bázispontot teheti ki. Ez azt is jelenti, hogy az egynapos betéti eszköz kamata az alapkamatot szeptemberben érheti el - véli a Makronóm Intézet vezető közgazdásza.

Ezt az ütemet tekintve a piacok reakciója ugyanakkor lényeges, hiszen az infláció elleni harc nem teszi lehetővé a mostaninál gyengébb forintárfolyamot. Regős Gábor jó hírnek tartja, hogy a forint a mai bejelentés hatására nem gyengült, így a piac a döntést már beárazta, az nem volt ellenére. Ez amiatt is lehet, mivel a mai kamatdöntés nyomán a monetáris politika továbbra is szigorú maradt, de egy fokkal kevésbé szigorú lett, mint eddig volt.

Regős Gábor szerint a kérdés az lesz, hogy ha összeér a két kamatláb, akkor milyen ütemben folytatódik a kamatcsökkentés, egyáltalán folytatódik-e vagy egy kis időre leáll. A jegybanki vezetés hangsúlyozta, hogy