A részvények 2024. harmadik negyedévében hatalmas felfutást produkáltak, amit a nagy technológiai cégek, amelyeknek az AI-hoz is volt közük, hajtottak előre. Az augusztusi korrekció ellenére a negyedév jól zárult a részvénypiac számára, és az amerikai jegybank szeptemberi, félpontos kamatcsökkentését eredményezte. Ez a lépés, amelyet a világszíntéren intenzíven vártak, azt jelezte, hogy a Fed az infláció elleni, régóta folytatott harcról egy új projektre kíván áttérni: a gazdasági növekedés ösztönzésére. Az általános felfogás szerint ez a megszorító monetáris politika hosszú időszaka után üdvözlendő hátszelet jelentene a gazdaságnak.
Ha ez a fejlemény pozitív előjelet ad a részvénykereskedelem világában, akkor okkal feltételezhetjük, hogy nem ugyanazon növekedést teljesítő részvények fogják vezetni, amelyek a harmadik negyedévben a fő hajtóerőt jelentették. Ennek oka, hogy az AI-hoz kapcsolódó technológiai részvények, amelyek a harmadik negyedévben tündököltek, „olyan szintre emelkedtek, hogy általában túlértékeltek és túlterheltek voltak” - a Morningstar szavaival élve, akik szerint a piacot a negyedik negyedévben az értékpapírok és a kis kapitalizációjú részvények fogják felfelé húzni. A csökkenő kamatlábak idején a technológiai részvények hajlamosak szenvedni, de a Blackrock véleménye szerint a tech „sokkal jobban pozícionáltnak tűnik ebben a ciklusban”, és ők például továbbra is hisznek az AI erejében, amiek köszönhetően a részvények lendülete megmarad.
Az elemzők az utolsó negyedévben további emelkedésre számítanak, mivel a jelenlegi környezetben a kamatlábak csökkennek, az infláció mérséklődik, és a kínai kormány nemrégiben bejelentette, hogy erőteljes ösztönző intézkedéseket foganatosít a saját lemaradó gazdasága számára. Az ösztönző intézkedésekről szóló jó hírek ellenére azonban úgy tűnik, hogy a kínai gazdaság még mindig szenved az ingatlanszektor masszív visszaesésétől. Ennek hatásai a fogyasztói bizalomban is érezhetők, amely jelenleg a mélyponton van, és ez hátráltatja a nemzet gazdasági motorját. Mondanom sem kell, hogy ez a tendencia a világgazdasági forgatókönyvre is rányomja bélyegét. Az IMF (Nemzetközi Valutaalap) szerint 2028-ig Kína lesz a világgazdasági növekedés legnagyobb hajtóereje. Az S&P Global nemrégiben azt írta, hogy „a kínai növekedési előrejelzések csökkentése a fő tényező a globális növekedés lassulására vonatkozó becslésünk mögött”. Amikor a világ legnagyobb fogyasztó népessége úgy érzi, hogy el kell halasztania a vásárlásokat, a hullámhatások széles körben érezhetőek.
Mindezek ismeretében mit várhatunk a piacoktól 2024. utolsó negyedévében? A mesterséges intelligencia forradalmi ereje továbbra is felfelé hajtja majd a részvényeket, vagy eltűnik a varázslatos ereje? Ha igen, akkor lehet, hogy recesszióban találjuk magunkat?
Amire a Fed a szeptemberi kamatcsökkentés előtti hosszú időszakban várt, az a lehűlő munkaerőpiac volt. A harmadik negyedévben a foglalkoztatási és az inflációs adatok elegendő bizalmat adtak ahhoz, hogy folytassák a kamatcsökkentést, amit Jerome Powell elnök nagy lendülettel meg is tett, és a negyedpontos csökkentést a teljes félpontosért váltotta fel. Abban az időben a kereskedői világban az volt az uralkodó érzés, hogy az amerikai gazdaság „puha leszállása”, amelyben a két éve tartó konzervatív monetáris politika okozta akadályok ellenére elkerüli a recessziót, valószínűleg manifesztálódik.
Amikor beköszöntött az október, valami olyasmi történt, ami a Keresztapa szavait juttatta eszembe: „Amikor már azt hiszem, hogy kint vagyok, mindig visszarántanak!”. Megérkezett az amerikai foglalkoztatási jelentés, amely szerint a munkahelyek száma fél év óta a leggyorsabban nőtt, a bérek emelkedtek, a munkanélküliség pedig csökkent. Ez megkérdőjelezte a kereskedők által várt egész gazdasági légkört - a visszafogott növekedést és a folyamatos kamatcsökkentést -. Ehelyett úgy tűnt, hogy a gazdaság még mindig túlfűtött. Ha ez így van, akkor az infláció még mindig problémát jelentett, és a Fed lazítás felé vezető útja leárult.
A foglalkoztatási jelentés egyeseket nem lepett meg. A Bloomberg munkatársa, Mohamed El-Erian kitartott amellett, hogy „az infláció nem halott”. Ettől eltekintve megannyi közgazdász értetlenül állt a Fed szeptemberi kamatcsökkentésének időzítése előtt, amely akkor érkezett, amikor a gazdaság növekedett, az infláció még nem érte el a hivatalos célt, és a részvények új csúcsokra szöktek. Larry Summers, az Egyesült Államok volt pénzügyminisztere nyíltan azt mondta, hogy Powell lépése „hiba” volt. Milyen következményei lehetnek egy ilyen hibának? Hogy a gazdaság végül is nem lesz jogosult a „ lágy landolásra”. Abban az esetben, ha az infláció ismét felforrósodik, a Fed nem lesz képes agresszív kamatcsökkentésre, és a gazdaság nem kapja meg a piac által várt lendületet. Az olajárak esetleges emelkedése tovább szíthatja az inflációs tüzeket.
Idén májusban a kínai kormány kísérletet tett arra, hogy a gyengélkedő ingatlanpiacot újra egészségesen ápolja, de a probléma, amely nem fog olyan könnyen elmúlni, az, hogy az ország hatalmas túlkínálaton ül, és ez egy ideig késleltetni fogja az új lakásépítések megkezdését. Még ha ezt félretesszük is, Kína sok szempontból még mindig lábadozik az ingatlanpiaci összeomlás hatásaiból. Az eseményt megelőzően a kínaiak az ingatlanra úgy tekintettek, mint a megtakarításaik legbiztonságosabb eszközére. Utána a jövő sokkal kevésbé tűnt rózsásnak, és sokan úgy döntöttek, hogy inkább megtakarítanak, mint költenek, ami rossz hír a gazdaság számára.
Szeptemberig Kína visszafogta magát a helyi kereslet ösztönzése érdekében tett lépésekkel, és az iparában és az exportban bízott. Ez utóbbiakat veszélybe sodorta az egyes országok lázadása az olcsó kínai áruk gazdaságukba történő végtelen beáramlása ellen. Részben emiatt, de a 18 hónapja tartó gyengélkedés miatt is, a kínai kormány szeptemberben ösztönző csomagot osztott ki, a hitelfelvételt ösztönző kamatcsökkentéssel együtt.
Még nem tudni, hogy ezekkel az intézkedésekkel sikerül-e megmenteni a gazdaságot a defláció és a stagnálás sötét erőitől, amelyek jelenleg a legnagyobb veszélyt jelentik. „A siker nem biztos” - írja a Bloomberg. Két másik ellenszéllel kell szembenézniük: a hosszú urbanizációs időszak kimerülésével, amely folyamatosan új lakások iránti keresletet táplált, és a csökkenő népességgel. A fiatalok munkanélkülisége, amely az elmúlt hónapokban óriási volt, az utóbbi időben még inkább növekszik.
A novemberi elnökválasztás az Egyesült Államokban valószínűleg csak rövid távú piaci volatilitást vált ki. Sokkal nagyobb aggodalomra adnak okot a Közel-Keleten és Ukrajnában zajló háborúk, amelyek könnyen kicsúszhatnak a kezünkből. Eddig a harcok szélesebb körű gazdasági hatásai meglehetősen visszafogottak voltak, de ez gyorsan megváltozhat. Ha ez bekövetkezik, a lehetséges következmények között szerepelhet a fogyasztási kiadások erőteljes megtépázása és a fejlődő részvények csökkenő tendenciája.
Abban az esetben, ha nem kerül sor drámai eszkalációra, a lappangó feszültségek valószínűleg továbbra is táplálják a piaci volatilitást, és ezt a Blackrock szavai szerint „a közösségi médián keresztül történő terjesztés, amely vitathatatlanul nyugtalanabbá teheti a befektetőket és kevésbé hatékonnyá a piacokat”, még tovább fokozza. Ha a részvénypiac korrekciós szakaszba lép, az nem feltétlenül ok a pánikra. Az elmúlt 35 évből 20-ban volt jellemző a nagy, 10%-os vagy még nagyobb korrekció, az S&P 500 átlagos hozama mégis mindvégig szilárd és következetes maradt.
Visszatérve az októberi foglalkoztatási jelentésre, amely megkongatta a vészharangot a még mindig túlfűtött gazdasággal kapcsolatban, kétségbe vonva a folyamatos kamatcsökkentési ciklusról szóló álmainkat, George Catrambone, a DWS Americas munkatársa szerint elképzelhető, hogy „a Fed vagy nem szállít több kamatcsökkentést, vagy ténylegesen újra kamatemelésre kényszerül”. Másrészt úgy tűnik, hogy megbízható adatokkal rendelkezünk, amelyek az amerikai munkaerőpiac lenyugvására utalnak.
Az S&P Global szerint az amerikai gazdaság jelenlegi jó állapota az amerikaiak erős fogyasztói kedvétől függ. „Amennyiben a szolgáltatási kiadások és a munkaerő-kereslet meredeken visszaesik” - írják - "valószínűleg kemény landolás/recesszió forgatókönyvébe lépünk". Bármi, ami hatással lehet erre a két tényezőre, a következő hónapokban a radarunkon kell tartanunk.
Az online kereskedés élményét fokozza, ha egy olyan platformról teszi, amelyet a pozitív hangulat és a tanulás légköre hat át. Erre a környezetre számíthat, ha az iFOREX Europe - az iFOREX csoport része, amely az online kereskedés kezdeti, 1990-es évekbeli kezdetei óta működik. Az iFOREX Europe ügyfelei a kereskedhető CFD eszközök hatalmas választékához férhetnek hozzá, beleértve a részvényeket, részvényindexeket, árukat, kriptovalutákat, devizapárokat és ETF-eket. Látogasson el az iFOREX Europe weboldalára, ha többet szeretne megtudni.
Az iFOREX Europe az iCFD Limited kereskedelmi neve, amelyet a Ciprusi Értékpapír - és Tőzsdefelügyelet (CySEC) engedélyez és szabályoz a 143/11. számú licenc alatt. Az ezen az oldalon található anyagok az iFOREX Europe-val együttműködve jöttek létre, amelyek csak és kizárólag reklám- és marketingcélokat szolgálnak, és semmilyen módon nem értelmezhetők, sem közvetlenül, sem pedig közvetve befektetési tanácsként, ajánlásként vagy befektetési stratégiára vonatkozó javaslatként egy pénzügyi instumentummal kapcsolatban. A CFD összetett eszköz, és a tőkeáttétel miatt a hirtelen veszteség jelentős kockázatával jár. Ennél a szolgáltatónál a lakossági befektetői számlák 73.2 %-án veszteség keletkezik a CFD-kereskedés során. Fontolja meg, hogy érti-e a CFD-k működését és hogy megengedheti-e magának a veszteség magas kockázatát. Kérjük, vegye figyelembe: a múltbeli teljesítménymozgások számításai a határidős ügyleteket képviselhetik, nem pedig a mögöttes eszközt. Teljes jogi nyilatkozat: https://hu.iforex.eu/legal/analysis-disclaimer.html
(X)
Fotók: pexels
A Magyar Nemzeti Bank változatlanul hagyta az alapkamatot, de a szigorú kommunikáció előre vetíti, hogy hosszabb távon is stabil maradhat a kamatszint. Eközben a nemzetközi piacokat a Federal Reserve döntése és a dollár erősödése határozza meg, ami a forint árfolyamában is tükröződik – értékeli a friss forintpiaci trendeket a Makronóm Intézet elemzője.
Ugyan a jegybanki inflációs cél teljesült szeptemberben, ám a külső gazdasági helyzet romlása, a forint gyengülése és a Fed kamatcsökkentési kilátásai miatt október 22-én elmaradt a kamatvágás. Novemberben sem valószínű az irányadó kamat mérséklése, azonban decemberben 25 bázispontos csökkentés lehet, míg 2025 végére a jegybanki alapkamat várhatóan 5 százalék körüli szintre süllyedhet – értékeli a Monetáris Tanács friss döntését a Makronóm Intézet elemzője.
Bár a benzin ára egyelőre még változatlan marad.
A Makronóm Intézet elemzője szerint a Fed 0,5 százalékpontos kamatcsökkentése kedvez a feltörekvő piacoknak, mivel növeli a kamatkülönbözetet, lazítva a globális monetáris politikát és segítve a gazdaságot.
A döntés hatással van az európai és a magyar kamatokra is.
Az ukrán elnök veszélyezteti Szlovákiát – véli a kormányfő.
A katonai szövetségben abból indulnak ki, hogy az USA nem fordít hátat a közösségnek, betartja vállalt kötelezettségeit – mondta Boris Ruge.
