Gördülő recesszió: Az egyiknek sikerül, a másiknak nem…

Érdekes válságként írják le Amerikában a jelenlegi időszak gazdasági folyamatait. Bár magának a recessziónak a meghatározása is sok vitára ad okot, a jelenlegi helyzetben a válság, a visszaesés nem vonatkozik az összes ágazatra. Az egyik terület nagyon mélyen van, a másik pedig hasít. Erre használják az USA-ban a rolling recession kifejezést, amit fordíthatunk gördülő- vagy, ha képletesen akarjuk kifejezni, akkor akár malomkerék-, óriáskerék-recessziónak.

Hivatalosan akkor állapítják meg a recessziót, amikor a gazdaság teljes kibocsátása legalább két egymást követő negyedévben csökken. Egyes recesszióknál egyetlen nagy pénzügyi hatást látunk, míg máshol fokozatos lassulást,

Egy tipikus, keményen landoló (hard landing) recesszióban munkahelyek ezrei szűnnek meg, a fogyasztók visszafogják a költekezést és a gazdaság zsugorodik. A puha landolású (soft landing) recesszióban a gazdaság egyenletes ütemre lassul, korlátozott munkaerőpiaci megszorításokkal, miközben megvárja az infláció csökkenését.

A 2022-es és 2023-as recesszióról ellentmondó statisztikai adatok jelentek meg. Bár a hírekben nagy teret kaptak a tömeges elbocsátások a technológiai vállalatoknál, ennek ellenére az amerikai Munkaügyi Statisztikai Hivatal (BLS) szerint a 2023. januári 3,4 százalékos amerikai munkanélküliségi ráta 1969 májusa óta a legalacsonyabb. És továbbra is erősek maradtak más foglalkoztatási ágazatok.

A közgazdászok a gördülő recesszió kifejezést használják a 2023-as gazdasági körülmények leírására. A gördülő recesszió nem minden gazdasági fordulatot ír le, és arra utal, hogy az ágazatok teljesítménye különböző, míg az egyik nagyon lent van, a másik fent, pozitív számokban tud maradni.

A gördülő recesszió olyan gazdasági visszaesést ír le, amely egyszerre csak néhány ágazatot érint. A kemény recesszió esetében a legtöbb ágazatot egyszerre sújtják az elbocsátások és a pénzügyi nehézségek. A gördülő recesszió során a különböző ágazatok eltérő időpontokban szenvednek pénzügyi visszaesést. Miután ezek az ágazatok talpra állnak, a lassulás más területekre is átgyűrűzik. 

A gazdaság egésze soha nem esik nagyot. A gördülő recesszióban a munkaerőpiac általában viszonylag erős marad.

A 2023-as recesszió jellemzői

Amerikában a lakásszektor volt az első ágazat, amely 2022-ben visszaesett. Az ingatlanárak a Covid-járvány idején emelkedtek, amikor megnőtt a kereslet. A Federal Reserve 2022 márciusában kamatemelésbe kezdett, ami szintén tovább növelte a lakásárakat. A fogyasztók egy része a magasabb költségek mellett már nem engedheti meg magának a drága lakhatást. A jelentések szerint 2022-ben a meglévő ingatlanok eladásai 11 egymást követő hónapon keresztül visszaszorultak, és 34 százalékkal csökkentek 2021-hez képest. A jelentés azt is megállapította, hogy 2009 óta ez volt az első éves csökkenés.

Az újlakás-építések száma 2022 decemberében 26,6 százalékkal volt alacsonyabb, mint 2021 decemberében, és már a negyedik egymást követő hónapban csökkentek.

Miután az ingatlanpiac zuhanni kezdett, a feldolgozóipar is csökkenésnek indult a fogyasztói kiadások csökkenése és az amerikai export iránti alacsonyabb kereslet miatt.

A technológiai ágazat 2022 végén és 2023 elején több ezer munkavállalót bocsátott el. Az iparágban a világjárvány miatt lassul a forgalom, és visszatér a pandémia előtti szintre. A nagy technológiai vállalatok, mint például az Amazon és a Meta, rengeteg munkavállalót vettek fel a járvány idején, amikor nagy volt a kereslet. Miután a tech iránti kereslet csökkent, a vállalatok leépítenek. A gazdasági visszaesés idején ráadásul egyes cégek a jövőre való felkészülés érdekében a technológiai innováció, például a mesterségesintelligencia-technológia felé fordulnak.

A technológiain kívül viszont más munkaerőpiacok erősek maradtak, és a januári foglalkoztatási jelentése szerint közel 517 ezer új munkahely jött létre a várt 185 ezerhez képest. A munkaerőpiac erős, minden munkanélkülire 1,9 nyitott állás jut.

A nagymértékű foglalkoztatásnövekedést mutató iparágak közé tartozik a vendéglátás, a szabadidő és az egészségügy, ami mutatja a gazdaság erejét. A technológiai ágazat nem teljesen borús, mivel egyes vállalatoknál, főképp a nagyobb, ismert cégeken túl, van azért munkaerő-felvétel.

Normál recesszió vs. gördülő-malomkerék recesszió

A tipikus recessziónak konkrét okai vannak, és egy jelentős esemény indítja el. Gazdasági visszaesést különböző forgatókönyvek okozhatnak, például magas kamatlábak, alacsony fogyasztói bizalom, egy eszközbuborék kipukkanása vagy tőzsdei összeomlás. A 2008-as másodlagos jelzáloghitel-válság a példa arra, hogy egy eszközbuborék kipukkadása recessziót okozott. Amikor számos másodlagos jelzáloghitel nem teljesült, egyes bankok pénzügyi problémákkal szembesültek. Egy másik példa szerint az 1929-es tőzsdei összeomlás volt az 1930-as évek nagy gazdasági világválságának az egyik fő oka. Az összeomlás oka a korábban túlárazott részvények és a túlzott magabiztosság volt, amely félelembe és banki rohamokba torkollott.

A gördülő recesszió okai bonyolultabbak lehetnek. A kisebb események dominóhatáshoz vezethetnek, és csak bizonyos iparágakat károsíthatnak. A Covid-járvány lelassította a szolgáltatási igényeket, de az áruk iránt nagy volt a kereslet, mivel sokan otthon ragadtak és távmunkában dolgoztak. Most, hogy egyre több ember kezd kilépni a járványos életmódból, a szolgáltatások iránti kereslet bővül, már a feldolgozott termékeket nem vásárolják olyan gyakran.

Amikor a fogyasztói bizalom alacsony, a kiadások csökkennek, és ez a gazdasági növekedés lassulását okozza. Eközben 2022 júniusában az USA-ban a mindennapi alapvető cikkek, például a benzin, a tojás és az élelmiszerek ára minden idők legmagasabb, 9,2 százalékos emelkedését érték el, szemben az átlagos 2 százalékos drágulással.

A költségek emelkedése miatt a fogyasztók és a vállalkozások kevésbé hajlandók nagyobb vásárlásokra. Ez megmutatkozik a lakáspiac visszaesésében, nemcsak a magasabb kamatlábak miatt, hanem például az irodapiac esetében azért is, mert egyre többen maradtak távmunkában.

A kiadások csökkenése a szolgáltatások és az áruk iránti kereslet visszaeséséhez vezet, ami kihat az üzleti bevételekre. Az alacsonyabb kereslet aztán a termelés visszafogását okozza, így a vállalkozások kevesebb embert vesznek fel, és csökkenthetik az alkalmazottak számát is. Mivel a vállalkozások az infláció idején is keresik a kiadáscsökkentés módjait, a munkavállalók leépítése jellemzően az első helyen áll, mivel a bérek jelentik az egyik legnagyobb kiadást.

A szektoronkénti adatok alátámasztják mindezt, mivel az S&P Global US Sector Purchasing Managers’ Index – amely hét amerikai szektor kibocsátását követi nyomon – vegyes képet mutat.

Az adatok szerint februárban hét ágazatból háromban nőtt az üzleti aktivitás. Bár ez 2022 októbere óta a legmagasabb érték volt, a kép vegyes: a fogyasztói szolgáltatások és az ipari szektor visszatért a növekedéshez, míg az egészségügyi kategóriában ismét visszaesés volt tapasztalható. A legerősebb szektor a technológia volt, míg a legrosszabbul a pénzügyi szegmens teljesített.

A gördülő recessziók története

Nem ez az első alkalom, hogy az Egyesült Államokban olyan lehetséges recesszió következik be, mint 2022-ben és 2023-ban. Az 1960-as években az autóipar globalizálódott, ami ártott a hazai gépjárműeladásoknak és -gyártásnak. A recesszió 10 hónapig tartott, a GDP csökkent, a munkanélküliség pedig 7 százalék körül mozgott. A kumulatív GDP azonban majdnem megduplázódott e rövid lassulás után.

Egy másik példa a gördülő recesszióra 2016-ban volt, amikor a dollár árfolyama magasra szökött, és ez ártott az amerikai exportnak. A feldolgozóiparban visszaesés következett be, és a nyersanyagárak is csökkentették a mezőgazdasági bevételeket, valamint az olajárakat. Más ágazatokat, például a lakásépítést és a technológiát azonban nem érintette.

Mit jelent a gördülő-malomkerék recesszió a fogyasztók számára?

A recesszió fogalma 2022 és 2023 nagy részében inkább a hírekben szerepelt. Egyes iparágak elbocsátják a munkavállalókat, míg mások az infláció folytatódása miatt küzdenek a számlák kifizetésével.

Az amerikai GDP követi a gazdaságot, és 2022 negyedik negyedévében a vártnál magasabb volt. A gazdaság egyes részei azonban lassulni kezdenek, így a vegyes jelek egy esetleges gördülő recesszió jeleire utalnak. A fogyasztók 2022-ben magasabb árakkal szembesültek, de továbbra is költekeztek. Még a magasabb infláció mellett is növekedést tapasztaltak egyes iparágak. Például az utazási kiadások decemberben a 2019-es szintek fölé emelkedtek.

A világjárvány felgyülemlett keresletet hozott a fogyasztók részéről a szolgáltatások iránt. A gazdaság egyes részei még mindig erősek, és az amerikai kiskereskedelmi kiadások 8,8 százalékkal nőttek 2022 januárjától 2023 januárjáig a Mastercard jelentése szerint.

A közgazdászok még mindig nem tudják, hogy az USA 2023-ban lágy vagy kemény recesszióba kerül-e, a jelek azonban egy lehetséges gördülő recesszióra utalnak.

(Forrás: Weforum.org/ Techtarget.com/ Forbes)