Az elemzői várakozásoknak megfelelően lépett a jegybank, amit a kedvező inflációs folyamatok, valamint az EKB és a Fed monetáris politikája is támogatott. Várhatóan decemberben folytatódhat a kamatcsökkentési ciklus.
Nyitókép: MTI/Máthé Zoltán
Molnár Dániel, a Makronóm senior makrogazdasági elemzőjének kommentárja.
Előzetesen a jegybank 4 kérdéskörhöz kötötte a kamatcsökkentési ciklus szeptemberi folytatását. Ezek közül az augusztusi infláció kedvező irányba mozdult el, ismét visszatért a jegybanki toleranciasávba, és a maginfláció is minimális lassulást mutatott a megelőző hónaphoz képest, vagyis az árfolyamatok jelenleg nem indokolják a szigorú kamatkondíciók fenntartását.
Másrészről a nemzetközi kamatkörnyezet is kedvező irányba változott a legutóbbi ülés óta. Szeptemberi ülésén az EKB is tovább folytatta a kamatcsökkentést, ugyanakkor a várható kamatpályát illetően fennmaradt a jegybank óvatos hangneme.
A Fed ezzel szemben nagyobb, 50 bázispontos lépéssel kezdte meg kamatcsökkentési ciklusát,
sőt a dot-plot alapján további két, 25 bázispontos kamatvágás várható év végéig. Vagyis szélesedett a kamatkülönbözet az elmúlt időszakban, ami így teret nyitott a hazai lazításnak is. Ezenfelül a forint árfolyama is viszonylag stabilan alakult az elmúlt hetekben, vagyis erről az oldalról sem volt nyomás a jegybankon.
A várható kamatpályát illetően továbbra is jelentős a bizonytalanság.
A jegybanki döntéseket ugyanakkor várhatóan elsősorban továbbra sem az infláció befolyásolja, és bár októbertől ismét gyorsulást mutathat az éves ráta, annak mértéke nem lesz kiemelkedő. Az év végéig 5 százalék alatt lehet a pénzromlási ütem, hogy aztán jövőre ismét lassuljon.
A szűk keresztmetszetet továbbra is a nemzetközi pénzpiaci környezet, azon belül is a nagy jegybankok (EKB, Fed) kamatpolitikája befolyásolja. Habár kihasználva a Fed nagyobb kamatvágását, az MNB a szeptemberi ülés keretében csökkenthette volna az alapkamatot 50 bázisponttal, feltehetően a korábbi üléseken is hangoztatott óvatos megközelítés miatt tekintettek el ettől.
Ezzel együtt a hazai monetáris lazítási ciklus várakozásaink szerint a következő hónapokban is a Fed-kamatvágások függvényében folytatódhat tovább. Így pedig a novemberi és a decemberi ülésen nyílhat tér újabb 25-25 bázispontos csökkentésre.
A novemberi amerikai elnökválasztás azonban jelentős pénzpiaci turbulenciát okozhat bármelyik jelölt győzelme esetén,
így arra számítunk, hogy csak a decemberi ülésen csökken tovább a magyar alapkamat. Előrejelzésünk szerint jövőre is folytatódhat a kamatvágás, várhatóan negyedévente 25 bázisponttal, így a hazai alapkamat 2025 végéig 5 százalék közelébe mérséklődhet.
Kapcsolódó:
Címlapfotó: Flickr
További cikkeinket, elemzéseinket megtalálják a makronom.hu oldalon.
Bár elvben lenne tér a lazításra, a jegybank nem csökkentette a kamatokat, amiben a nemzetközi pénzpiaci turbulencia és az erős dollár játszott szerepet. A Fed szigorúbb politikája szűkíti a mozgásteret, így az MNB egyelőre kivár – értékeli a kedd délutáni kamatdöntést a Makronóm Intézet elemzője.
A jegybanki döntés nem okozott meglepetést, szeptember óta változatlanok a monetáris kondíciók. A dollár erősödött, a forint és a hazai alapkamat sorsa pedig a Fed várható kamatpályájától függ.
Ezzel egyértelműen nőni fog a szegénység vagy társadalmi kirekesztődés kockázatával élők aránya Budapesten, többen fognak nélkülözni a fővárosban.
Augusztusban az MNB jelentése szerint bőven több, mint 200 milliárd forinttal nőtt a megtakarítás.
Egy spanyol turista súlyosan megsérült.
A szlovák miniszterelnök tárgyalást ajánlott az USA-nak vámok helyett a CPAC-en.
